Thomas Daniels
Mae perfformiad ariannol Ethereum ym mis Awst yn tanlinellu datgysylltiad cynyddol rhwng ei gyfalafu marchnad sy'n codi a'r hanfodion economaidd sy'n sail i'w blockchain haen-1.
Er i Ether (ETH) gyrraedd uchafbwynt hanesyddol o $4,957 ar Awst 24, gostyngodd refeniw Ethereum—a ddiffinnir fel y gyfran o ffioedd rhwydwaith a losgir ac felly'n cronni i ddeiliaid ETH—tua 44% o fis i fis. Gostyngodd cyfanswm y refeniw i $14.1 miliwn ym mis Awst o $25.6 miliwn ym mis Gorffennaf, yn ôl data o lwyfannau dadansoddeg blockchain.
Gostyngodd ffioedd rhwydwaith, mesur hollbwysig o weithgarwch ar y gadwyn a galw defnyddwyr, yn sydyn hefyd. Gostyngodd ffioedd tua 20% dros yr un cyfnod, o $49.6 miliwn i $39.7 miliwn. Mae'r crebachiad yn y ddau fetrig yn tynnu sylw at baradocs: er bod pris ETH yn cynyddu, mae ei incwm craidd sy'n seiliedig ar gyfleustodau yn erydu.
Ffactor sylweddol sy'n cyfrannu at y datgysylltu hwn yw uwchraddiad Dencun a weithredwyd ym mis Mawrth 2024. Gostyngodd yr uwchraddiad, a oedd â'r nod o wella graddadwyedd a lleihau costau trafodion ar gyfer rholio haen-2, y ffioedd a delir ar brif rwydwaith Ethereum yn sylweddol. Er bod y datblygiad technegol hwn wedi gwella hygyrchedd a graddadwyedd defnyddwyr, ar yr un pryd fe leihaodd gyfanswm refeniw ffioedd y rhwydwaith - gan godi cwestiynau am fodel economaidd hirdymor Ethereum.
Mae'r gwahaniaeth hwn wedi dwysáu'r ddadl o fewn y gymuned cyllid crypto. Mae beirniaid yn dadlau bod refeniw ffioedd sy'n gostwng yn dynodi model busnes bregus ar gyfer Ethereum fel protocol haen sylfaen. Fodd bynnag, mae cefnogwyr yn awgrymu bod ffioedd is yn gyfaddawd strategol sy'n gwella hyfywedd yr ecosystem fel seilwaith ariannol byd-eang, hyd yn oed os yw'n effeithio ar refeniw dros dro.
Yng nghanol y cefndir hwn, mae diddordeb sefydliadol yn Ethereum wedi cyflymu yn 2025. Mae sawl cwmni'n archwilio ffyrdd o gynhyrchu cynnyrch trwy staking ETH, proses lle mae tocynnau'n cael eu cloi i gefnogi dilysu rhwydwaith yn gyfnewid am wobrau cyfnodol. I fuddsoddwyr sefydliadol sy'n gyfarwydd â modelau enillion traddodiadol, mae staking yn cynrychioli ffynhonnell incwm go iawn.
Pwysleisiodd Matt Hougan, Prif Swyddog Buddsoddi yn Bitwise, fod mecanweithiau betio Ethereum yn cyd-fynd â disgwyliadau corfforaethol: “Os cymerwch $1 biliwn o ETH ac rydych chi'n ei betio, rydych chi'n cynhyrchu elw. Ac mae buddsoddwyr wedi arfer â chwmnïau sy'n cynhyrchu elw.”
Gan danio'r momentwm sefydliadol hwn, mae Etherealize—cwmni sy'n canolbwyntio ar eiriolaeth Ethereum ar gyfer cwmnïau cyhoeddus—wedi cau codi cyfalaf gwerth $40 miliwn yn ddiweddar. Mae'r symudiad yn adlewyrchu tuedd ehangach o integreiddio Ethereum i strategaethau trysorlys corfforaethol, gan osod ETH fel mwy na dim ond ased dyfalu.
Wrth i Ethereum barhau i esblygu, bydd ei allu i gymodi brwdfrydedd y farchnad â chynaliadwyedd ariannol sylfaenol yn ganolog i'w naratif gwerthuso hirdymor.
