David Edwards
Mae America Ladin bellach yn ganolbwynt ar gyfer datblygu asedau digidol oherwydd y cynnydd mewn derbyniad stablecoin ledled y cyfandir. Mae'r duedd hon wedi ennill tyniant ym Mrasil, lle mae'n debyg bod banc mwyaf y wlad, Itaú Unibanco, yn ystyried cyhoeddi ei arian sefydlog ei hun. Fodd bynnag, mae amwysedd rheoleiddiol yn dal i rwystro twf er gwaethaf y diddordeb sefydliadol hwn.
Mae Itaú yn honni bod y prosiect yn cael ei atal hyd nes y sefydlir fframwaith rheoleiddio priodol ar gyfer cyhoeddi a defnyddio stablecoin. Mae rheol gynlluniedig a fyddai'n gwahardd Brasilwyr rhag defnyddio stablau trwy waledi hunangynhaliol wrth wraidd y ddadl bresennol. Mae'r cam hwn wedi arwain at gondemniad llym gan gyfranogwyr y farchnad a swyddogion gweithredol y diwydiant.
Mae gwrthwynebwyr yn dadlau y byddai gwaharddiad o'r math hwn yn aneffeithiol. Mae'n debyg y byddai'n gwthio defnyddwyr i sianeli heb eu rheoleiddio, gan greu economi cysgodol gynyddol yn seiliedig ar drafodion stablecoin, yn hytrach na gwella goruchwyliaeth y llywodraeth. Maen nhw'n rhybuddio mai'r effaith anfwriadol fyddai colli rheolaeth oruchwyliol i'r awdurdodau a lleihad mewn didwylledd.
Mae pwysau ar gyfnewidfeydd arian cyfred digidol Brasil hefyd yn tyfu. Byddai'r mesur yn gofyn am weithdrefnau cydymffurfio llymach pe bai'n cael ei weithredu, a fyddai'n cynyddu costau gweithredu ac o bosibl yn atal arloesi. Fodd bynnag, mae'r ystyr ehangach yn peri mwy o bryder: gwaharddiad de facto ar brotocolau cyllid datganoledig (DeFi), sydd yn ei hanfod yn ei gwneud hi'n anghyfreithlon defnyddio stablau mewn rhwydweithiau heb ganiatâd.
Mae llawer yn y diwydiant arian cyfred digidol yn parhau i amau dichonoldeb y cynnig er gwaethaf y rhwystrau deddfwriaethol. Mae rhanddeiliaid yn y diwydiant yn tynnu sylw at yr anawsterau gweinyddol a thechnegol wrth fonitro waledi hunangynhaliol. Byddai hyd yn oed yr offer gwyliadwriaeth mwyaf soffistigedig yn ei chael hi'n anodd paru trafodion yn union â hunaniaethau'r byd go iawn a monitro ymddygiad waledi yn barhaus er mwyn gweithredu system o'r fath.
Mae hyd yn oed gwefannau rhyngwladol adnabyddus fel Coinbase wedi mynegi anghymeradwyaeth. Galwodd Is-lywydd Polisi Rhyngwladol y cwmni, Tom Duff Gordon, yn agored ar Fanc Canolog Brasil i newid ei safiad. “Bydd Stablecoins yn sylfaenol i ddatblygiad y rhyngrwyd a chyllid datganoledig yn y dyfodol,” dywedodd Gordon, gan eiriol dros ddull rheoleiddio mwy cytbwys, cyfeillgar i arloesi.
Mae’r ddadl yn amlygu penbleth mwy y mae’n rhaid i wledydd sy’n dod i’r amlwg ymdrin ag ef: sut i gydbwyso gofynion rheoleiddio â datblygiad cyflym cyllid datganoledig. Gallai penderfyniad Brasil naill ai danio ton newydd o arloesi ariannol neu greu perygl o droseddu cyfran sylweddol o'r economi ddigidol.
